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「操盘」起底“华尔街赌徒”爆仓事件:杠杆黑洞浮现水面?

股票配资平台 股票开户 2021年04月08日

眼下市场最担心的是:局部股票下跌并没结束,而只是一个开始。

上周五(3月26日),韩裔对冲基金经理Bill Hwang因爆仓而创下了史上最大的个人投资者单日亏损纪录。

据报道,Bill Hwang旗下基金的持仓股票上周遭到抛售的总金额达190亿美元,由于存在高杠杆,导致相关股票市值蒸发330亿美元,约合2159亿元人民币。

其中,高盛卖出了105亿美元,而摩根士丹利执行了80亿美元以上的抛售。

本周一(3月29日),日本最大证券公司野村控股表示,旗下一家美国子公司可能因与一美国客户的交易而遭受了“重大”损失。根据截至3月26日的市场价格,该子公司对客户的索赔金额估计约为20亿美元。

同日,瑞信也表示,由于旗下一家在美国的对冲基金上周发生保证金违约,可能对其第一季度财务造成“重大影响”——矛头也直指Bill Hwang的基金。

而越来越多事实表明,这不仅是基金巨亏的个案,而且牵连了多家投资银行和券商,在极端的情况下,或将进一步演化为“引发金融危机的杠杆黑洞”。

激发危机的男人?

据测算,此次爆仓事件的主角Bill Hwang,在上周五合计亏掉了150亿美元,是人类史上最大的个人投资者单日亏损。

但这位“华尔街赌徒”,留下的烂摊子或许超出了人们的想象,甚至是市场转向的拐点——因为股票的抛售可能还会持续,投行会被牵连,而更多的基金爆仓案例或会出现。

出身于老虎基金的Bill Hwang,经历过财富大起大落,亦被香港证监会曾批评“无法对其诚信抱有信心”。

当年,对冲基金传奇人物朱利安· 罗伯逊(Julian Robertson)在结束其创办的老虎基金后,就专门投资给他认为特别优秀的一些基金管理人——这些基金管理人被称为“小老虎基金群”(Tiger Cubs),继承了老虎基金余下的资金和品牌。

2001年Bill Hwang成立老虎亚洲基金(Tiger Asia)时,他手中只有罗伯逊给的不到2000万美元。到了2010年前后,Bill Hwang这个专门面向亚洲市场的基金成为了“小老虎基金群”中最大的一个——管理着100亿美元的资金,年化收益率超过40%。

然而,Bill Hwang和老虎亚洲基金承认,他们于2008年12月及2009年1月买卖中国银行和建设银行的股份时,违反了香港禁止内幕交易的法例;以及承认于2009年1月操纵建设银行股份的股价。

受内幕交易事件影响,老虎亚洲基金于2012年宣布归还所有外部资金,转型为家族投资公司并改名为Archegos Capital。

Archegos 持股主要集中在科技、媒体和电信公司,现在其官方网站已关闭,但其LinkedIn账号仍有开放,介绍一栏写着公司位于纽约,主要从事美国、中国、日本和韩国的公开发行股票投资。

Bill Hwang的Archegos从2亿美元资金起步,在8年时间里将资产规模扩大到150亿美元。

在这个过程中,Bill Hwang使用了大量杠杆工具。据透露,今年年初时Bill Hwang以5倍的杠杆运作其50亿美元的净资产进行投资,在今年3月时已经赚了200%的回报。

但Bill Hwang没有见好就收,而是继续以高杠杆投资,结果遭遇今年3月以来的美股科技股和调整下跌,使得他账面的资金压力不断提升——最后实在撑不住而“爆仓”。

股票增发的“蝴蝶效应”

触发Bill Hwang爆仓亏损“蝴蝶效应”的,是其重仓股维亚康姆(VIAC.US)于3月23日宣布拟增发30亿美元B类普通股及可转换优先股。

在消息公布之前,全球媒体和娱乐公司维亚康姆市值超过600亿美元,而且它是2021年标普500指数中表现最好的股票,自今年初以来,其涨幅最高达155%。

尽管维亚康姆2020年流媒体仅占其收入的10%,可谓仍然是一家广播和有线电视公司,但自去年以来就进入疫情复苏股行列,被市场寄以向流媒体转型的厚望,因而股价持续“老树开花”。

随着旗下流媒体服务“派拉蒙+”正式上线,到2024年底,维亚康姆对流媒体内容的投资将从目前的约10亿美元增至50亿美元,甚至更多——这是它此次宣布增发融资30亿美元的主要理据。

然而,市场对这则消息认定为“高位圈钱”,于是进行了“用脚投票”:3月22日其收盘价为101.34美元,在短短四个交易日内,“腰斩”至3月26日收盘的48.23美元,市值降至307.4亿美元。

直到周日(3月28日),摩根士丹利代表一位身份不明的持有人出售了约4500万股维亚康姆股票,出售价为每股 46-47 美元,较上周五收盘价最高折让 4.6%——选择在星期天进行这么不同寻常的大宗交易,可见卖家是多么的焦虑。

Bill Hwang的基金素来采用高杠杆,当其持有的维亚康姆股价急挫时,Bill Hwang收到了一家投行的追加保证金通知,但由于无法提供保证金,以致几家大型投行需要将Bill Hwang旗下的所有持股强行平仓。

于是,Bill Hwang重仓的其他股票出现了“连环跳水”的场面,包括另一重仓股Discovery(DISCA.US)同被腰斩,以及多只中概股惨遭血洗。

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